Alım Opsiyonu ve Satım Opsiyonu Arasındaki Fark Nedir?

Opsiyonlar, yatırımcıların belirli bir menkul kıymeti belirli bir fiyattan alma veya satma hakkını takas etmelerine olanak tanıyan türevlerdir. İki temel opsiyon türü vardır: alım opsiyonları ve satım opsiyonları.

Alım opsiyonları, sözleşme sahibine dayanak menkul kıymeti satın alma hakkı verirken, satım opsiyonları, sözleşme sahibine dayanak menkul kıymetin hisselerini satma hakkı verir. Her ikisi de yatırımcıların hisse senedi fiyatındaki hareketlerden kar elde etmelerini sağlamak için kullanılabilir. Ancak çalışma şekillerinde çok önemli farklılıklar vardır.

Alım Opsiyonu ile Satım Opsiyonu Arasındaki Fark Nedir?

Satın Alma veya Satma Hakkı

Alım opsiyonu ile satım opsiyonu arasındaki en önemli fark, sözleşme sahibine verdikleri haktır.

Bir alım opsiyonu satın aldığınızda, sözleşmede belirtilen kullanım fiyatı üzerinden hisse satın alma hakkını satın almış olursunuz. Hisse senedi fiyatının opsiyonun kullanım fiyatının üzerine çıkacağını umuyorsunuz. Eğer öyleyse, mevcut piyasa fiyatından daha düşük olan kullanım fiyatından hisse satın alabilir ve kâr elde etmek için hemen satabilirsiniz.

Bir satım opsiyonu satın aldığınızda, sözleşmede belirtilen kullanım fiyatı üzerinden hisse satma hakkını satın almış olursunuz. Dayanak hisse senedi fiyatının düşmesini umuyorsunuz. Hisse senedinin fiyatı kullanım fiyatının altına düşerse, hisseleri piyasada işlem gördüğü fiyattan daha yüksek bir fiyata satabilir ve kar elde edebilirsiniz.¹

Satıcının Riski

Bir opsiyonu sattığınızda alıcıdan prim ödemesi alırsınız. Ancak, alıcının opsiyonunu kullanmayı seçmesi durumunda, hisseleri sözleşmede belirtilen kullanım fiyatından satın alma veya satma sözü veriyorsunuz.

Bir alım opsiyonu sattığınızda, opsiyonun alıcısı, kullanım fiyatı üzerinden sizden hisse satın alma hakkına sahiptir. Hisse senedinin fiyatı kullanım fiyatının üzerine çıkarsa, alım opsiyonu sahibi sizden açık piyasada satacağınızdan daha düşük bir fiyattan hisse satın alma hakkını kullanabilir. Teorik olarak bu sizi sınırsız riskle karşı karşıya bırakır. Bir hisse senedi fiyatının ne kadar yükselebileceğinin ve opsiyon sahibinin opsiyonu ne zaman kullanmayı seçeceğinin bir sınırı yoktur.

Kapsamlı bir opsiyon sattıysanız, yani hisselere sahipseniz, bu hisseleri piyasaya göre oldukça indirimli bir fiyata satıyor ve büyük bir kârdan vazgeçiyor olabilirsiniz. Sahip olmadığınız hisseler üzerinde bir alım opsiyonu sattıysanız, bu hisseleri son derece yüksek piyasa fiyatından satın almak ve düşük kullanım fiyatından satmak zorunda kalacaksınız, bu da teorik olarak sınırsız bir zarara yol açacaktır.

Öte yandan, satım opsiyonu satıcıları sınırlı riskle karşı karşıyadır. Bir satım opsiyonunu sattığınızda, opsiyon sahibine hisselerinizi kullanım fiyatından satma hakkını vermiş olursunuz. Hisse senedi fiyatı kullanım fiyatının altına düşerse, satım opsiyonunun alıcısı sözleşmeyi uygulayarak sizi açık piyasada alacağınızdan daha yüksek bir fiyattan hisse satın almaya zorlayabilir.
Bir hisse senedi fiyatının düşebileceği en düşük seviye 0 liradır. Böyle bir durumda, opsiyon sahibi opsiyonunu kullanabilir ve hisselerini kullanım fiyatından satarak size değersiz menkul kıymetler bırakabilir. Ancak hisse senedi fiyatları 0 liranın altına düşemeyeceği için karşılaşacağınız maksimum zarar aşağıdaki formülle belirlenebilir:

Satım opsiyonu satıcısının maksimum kaybı = (Kullanım fiyatı * Sözleşmeye dahil edilen hisse sayısı) – Alınan prim

Alıcının Riski

Bir opsiyonu satın almak için alıcı, sözleşmenin satıcısına bir prim öder.

Opsiyon sahipleri, sözleşmeyi uygulama ve kullanım fiyatından hisse satın alma veya satma hakkına sahiptir, ancak bu yükümlülüğe sahip değildir. Çoğu durumda, para söz konusu olmadığı sürece opsiyonu kullanmaya değmeyebilir.

Örneğin, bir hisse senedi 59₺’den işlem görüyorsa ve kullanım fiyatı 60₺ olan bir alım opsiyonunuz varsa, bu hisseleri satın alma opsiyonunu kullanmamanız daha iyi olur çünkü aynı hisseleri hisse başına bir dolar daha ucuza satın alabilirsiniz.

Benzer şekilde, eğer bir satım opsiyonunuz varsa ve bir hisse senedi 60₺’den işlem görüyorsa ve kullanım fiyatı 59₺ olan bir alım opsiyonunuz varsa, hisseleri satma opsiyonunuzu kullanmamanız daha iyi olur çünkü hisseler gelecekte daha iyi bir fiyata gelebilir.

Opsiyon sözleşmesinde herhangi bir uygulama zorunluluğu bulunmadığından alıcının karşı karşıya kalacağı maksimum risk ödediği primle sınırlıdır.³

Alım Opsiyonu ve Satım Opsiyonu: Benim İçin Hangisi Doğru?

Alım opsiyonunu mu yoksa satım opsiyonunu mu kullanmak istediğiniz, işlemin hangi tarafında olduğunuza ve gelecekteki fiyat hareketlerine ilişkin tahminlerinize bağlıdır.

Opsiyon satın alıyorsanız, fiyatların yükseleceğini düşünüyorsanız alım satın almalı, düşeceğini düşünüyorsanız satım satın almalısınız. Bunu yapmak, hisseleri sırasıyla indirimli olarak satın almanıza veya kârlı bir artışla satmanıza olanak tanır.

Opsiyon satıyorsanız, fiyatların düşmesini bekliyorsanız alım satımı, yükselmesini bekliyorsanız ise satım satışı yapmalısınız. Bu, alıcının sözleşmeyi uygulaması konusunda endişelenmeden primi cebinize atmanıza olanak tanır.

Örnek: Alım Opsiyonu ve Satım Opsiyonu Satın Alınması

Melike’nin şu anda 50₺’den işlem gören XYZ hissesi için bir opsiyon satın almak istediğini düşünün. Melike, XYZ’nin değerinin artacağına inanıyor ve bu nedenle kullanım fiyatı 55₺ olan bir alım opsiyonu satın alıyor. Opsiyon priminin maliyeti 125₺ ve 100 hisseyi kapsıyor.

XYZ’nin fiyatı 55₺’nin üzerine çıkarsa, 5.500₺’ye 100 hisse satın alma opsiyonunu kullanabilir. Primle birlikte hisseler için toplam 5.625₺ ödemiş olacak, yani XYZ fiyatının 56,25₺’nin üzerine çıktığı her an kar elde edecek. XYZ 55₺’nin üzerine çıkmazsa Melike bu opsiyonu kullanmayacak ve ödediği 125₺’lik primi kaybedecek.

Melike, XYZ’nin değer kaybedeceğine inanırsa bunun yerine bir satım opsiyonu satın alacaktır. 100 hisseyi kapsayan bir satım opsiyonu satın aldığını hayal edin. Opsiyon priminin maliyeti 125₺’dir ve kullanım fiyatı 45₺’dir. XYZ 45₺’nin altına düşerse opsiyonu kullanabilir. Kârı şuna eşit olacaktır:

((Mevcut hisse fiyatı – 45₺) * 100) – 125₺)

XYZ 45₺’nin üzerinde kalırsa opsiyonu kullanmayacaktır ve Melike yalnızca ödenen 125₺’lik primi kaybeder.

İki Opsiyonun En İyi Tarafı Nedir?

Yatırımcılar, hisse senedi fiyatının belirli bir aralıkta kalması gibi durumlardan kar elde etmelerine olanak tanıyan karmaşık opsiyon stratejileri oluşturmak için hem satım hem de alım işlemlerini birleştirebilir.

Örneğin,  short strangle stratejisi, mevcut hisse fiyatının üzerinde kullanım fiyatına sahip bir alım opsiyonunun satılmasını ve geçerli hisse fiyatının altında kullanım fiyatına sahip bir satım opsiyonunun satılmasını içerir.

Yani eğer XYZ 50₺’den işlem görüyorsa, Melike 55₺’lik kullanım fiyatına sahip bir alım ve 45₺’lik kullanım fiyatına sahip bir satış satabilir. Böylece her iki sözleşmeden de prim ödemesi alabilir. Hisse senedi fiyatı 45 ila 55 lira arasında kaldığı sürece opsiyon alıcılarından hiçbiri sözleşmelerini uygulamayacaktır. Ancak hisse senedi her iki yönde de önemli ölçüde hareket ederse, alıcı sözleşmeyi uyguladığında Melike para kaybedebilir.

Farklı kullanım fiyatlarında ve farklı kombinasyonlarda alım ve satım alımlarını ve satımlarını içeren başka karmaşık stratejiler de vardır. Opsiyonların akıllıca uygulanmasıyla neredeyse her türlü piyasa hareketinden kar elde edebilirsiniz.

Son Olarak

Opsiyonlar, hisse senetlerini belirli bir fiyattan alma veya satma hakkını almanızı veya satmanızı sağlayan türevlerdir. Opsiyon satın almanın riski sınırlı olsa da bunları satmak önemli, teorik olarak sonsuz risk oluşturabilir. Opsiyonları alıp satmayacağınızı ve yatırım stratejinizde hangi tür opsiyonları kullanacağınızı seçerken bunu aklınızda bulundurun. Ayrıca türev alım satımının hisse senedi alım satımından daha riskli olduğunu da unutmayın.

Sıkça Sorulan Sorular (S.S.S.)

Alım ve satım opsiyonlarını ne zaman kullanmalısınız?

Genel olarak, opsiyonları kârlı olduklarında kullanmalısınız. Satım opsiyonları için bu, hisse senedi fiyatının opsiyonun kullanım fiyatının altında olması durumunda gerçekleşir. Alım opsiyonlarında bu, hisse senedi fiyatının opsiyonun kullanım fiyatının üzerinde olması durumunda gerçekleşir.

Opsiyonlardan nasıl para kazanılır?

Alım opsiyonlarını sattığınızda ödenen primden para kazanırsınız. Alım opsiyonlarını satın aldığınızda hisse senedinin fiyatı kullanım fiyatının üzerine çıkarsa para kazanabilirsiniz. Böyle bir durumda hisseleri piyasa değerinin altında satın alma opsiyonunu kullanabilirsiniz. Daha sonra hisseleri satarsanız kar elde edersiniz.

Satım opsiyonlarını nasıl satarsınız?

Satım opsiyonlarını satmak için bir opsiyon ticaret platformuyla veya aracı kurumunuzla birlikte çalışarak bir opsiyon hesabı açabilirsiniz. Daha sonra kullanım fiyatını, son kullanma tarihini ve dayanak hisse senedini özetleyen satım opsiyonları için bir satış emri gönderebileceksiniz.

1. Investor.gov. “Investor Bulletin: An Introduction to Options” ↩︎
2. Investor.gov. “Investor Bulletin: An Introduction to Options” ↩︎
3. Guy Cohen. “The Bible of Options Trading Strategies,” Sayfa 5-17 ↩︎