Faiz Oranları Yükseldiğinde Tahvil Fiyatları Neden Düşüyor?

Faiz oranları yükseldiğinde tahvil fiyatları neden düşer? Tahvil fiyatlarının hesaplanma şekli biraz zor olabilir. Yine de tahviller cazip yatırımlar olabilir: Hisse senetlerinden daha az riskli oldukları düşünülür ve tahvil ihraç eden kişi tahvilleri geri ödeme sözü verir. Hisse senetleri ve tahvillerin bir karışımından oluşan çeşitlendirilmiş bir portföy, getirilerinizi maksimize edebilir ve risk maruziyetinizi sınırlayabilir.

Portföyünüz için tek tahvil satın alma olasılığınız düşük olsa bile, bunların nasıl çalıştığını ve fiyatlarının nasıl hesaplandığını anlamak iyidir.

Faiz Oranları Değiştiğinde Tahvil Fiyatları Neden Değişir

Faiz oranları yükseldiğinde, tahvil fiyatları genellikle düşer. Tersine, faiz oranlarındaki bir düşüşün ardından tahvil fiyatları artar. Bu ters ilişki ilk bakışta biraz karmaşık görünebilir, ancak tahvillere yatırım yapmayı düşünen herkes için anlaşılması gereken önemli bir kavramdır.

Hisse senetlerinin aksine, tahviller bir yatırımcı tarafından yapılan bir tür kredidir. Genellikle kredi bir şirkete veya devlet kurumuna verilir. Yatırımcı karşılığında, genellikle altı ayda bir sabit oranlı faiz geliri alır ve bu, piyasa faiz oranları nasıl değişirse değişsin aynı kalır.

Tahviller, yatırımcılara cazip görünmelerini sağlamak için sağladıkları faiz geliri konusunda birbirleriyle rekabet eder. Faiz oranları yükseldiğinde, yeni tahviller daha yüksek bir oranla gelir ve daha fazla gelir sağlar. Oranlar düştüğünde, yeni tahviller daha düşük bir orana sahiptir ve eski tahviller kadar cazip değildir.

Tahvil sahipleri için kötü haber, sabit oranlı tahvil ihraç edenlerin, oranlar yükseldiğinde oranlarını yeni ihraç edilen tahvillerle aynı seviyeye çıkaramamalarıdır. Eski tahvil oranları, orijinal şartlara göre sabitlenir.

Sonuç olarak, rekabeti artırmanın ve yeni yatırımcıları çekmenin tek yolu tahvilin fiyatını düşürmektir. Sonuç olarak, orijinal tahvil sahibi fiyatı düşen bir varlığa sahip olur. Ayrıca piyasadaki yeni benzer tahviller kadar ödeme yapmaz.

Bir Tahvil Örneği

Diyelim ki 10 yılda vadesi dolacak 1.000$ nominal değerli bir tahvil satın aldınız. Tahvil vadesi dolduğu tarihte, orijinal 1.000$’ı geri alacaksınız.

Tahvilin %3 kupon (veya faiz ödeme) oranı var, bu da size yılda 30$ ödediği anlamına geliyor. Altı ayda bir ödeme alıyorsanız, 15$ kupon ödemesi alacaksınız.

Tahvilinizi bir yıl sonra satmak istediğinizi, ancak piyasa faiz oranının %4’e çıktığını varsayalım. Alıcılar artık 20$ altı aylık kupon ödemeleriyle 1.000$’lık bir tahvil satın alabildikleri için, 15$ kupon ödemeniz pek de iyi görünmüyor.

• Yeni tahvil: Alıcı 10 yıl boyunca yılda 40$ alacak ve toplamda 400$ olacak.
• Tahviliniz: Alıcı dokuz yıl boyunca yılda 30$ alacak ve toplamda 270$ olacak.

Bir alıcıyı ikna etmek için, tahvilinizi indirimli olarak satmanız gerekecek. Bir yıl önce ödediğiniz 1.000$ yerine sizden 925$’a tahvilinizi satın almaları gerekir. Peki bu rakam nasıl belirleniyor?

Faiz Oranları Arttığında Tahviller Ne Kadar Düşecek?

İndirimin ne kadar olabileceğini hesaplamak için şu değişkenleri hesaba katmak gerekir ve oldukça karmaşıktır:

• Mevcut faiz oranları nedir?
• Vadesi gelene kadar ne kadar kupon veya faiz ödemesi almayı bekliyorsunuz?
• Her tahvilin kupon ödemesi ne kadar?
• Tahvilin gelecekteki değeri (nominal değer) nedir?

Örneğin, %3 faizle 1.000 dolarlık bir tahvil satın aldıysanız ve her biri 15 dolarlık 18 kupon ödemesi kaldıysa, artan faiz oranı ortamının tahvilinizin piyasa değerini nasıl etkileyeceğini aşağıda görebilirsiniz.

Aynı tahvilin azalan faiz oranına nasıl etki edeceği şöyle:

Tahvilinizin faiz oranları değişirse ne kadar değerli olabileceğini ölçmek için Google Sheet tahvil hesaplayıcımızın bir kopyasını alabilir veya matematiği kendiniz yapabilirsiniz.

Vade süresi, bir tahvilin piyasa faiz oranı değişikliklerine olan duyarlılığını veya oynaklığını ölçer. Kupon ödemelerini ve tahvilin vadesinin dolduğu tarihi hesaba katar. Bir tahvilin süresi yıl cinsinden ifade edilir ve farklı tahvilleri veya tahvil fonlarını karşılaştırmanıza yardımcı olur. Bir tahvilin süresi ne kadar uzunsa, faiz oranı değişikliklerine karşı o kadar hassastır.

Bazı tahvillerin (örneğin değişken faizli tahvil fonları ve enflasyona göre ayarlanmış tahvil fonları) faiz oranlarını artırmak için faiz ödemelerini ayarlayabileceğini unutmayın.

Tahvil Fonları ile Bireysel Tahviller Arasındaki Yükselen Oranlar

Tekli tahviller vadesi geldiğinde istikrarlı bir gelir akışı ve vade sonunda garantili bir ödeme sağlayabilir, ancak portföyünüzü çeşitlendirmek ve yalnızca tekli tahvillerle faiz oranı riskine maruz kalmanızı sınırlamak zor olabilir.

Çok sayıda farklı tahvile yatırım yapan bir tahvil fonu veya tahvil ETF’si, faiz oranı değişikliklerine eşlik eden riski azaltmaya yardımcı olabilir. Örneğin, yedi yıllık vadeye sahip tek bir tahviliniz ve üç yıllık vadeye sahip başka bir tahviliniz varsa, ikinci tahvil toplam risk maruziyetinizi azaltmaya yardımcı olur.

Şimdi, tahvil fonlarının birçok farklı tahvil türüne yatırım yaptığını ve bu etkiyi büyüttüğünü düşünün. Bu çeşitlilikle, tahvil fonları tek tahvillere göre artan faiz oranlarına karşı daha iyi bir kalkan sağlama eğilimindedir. Ayrıca temerrüt ve geri çağırma riskini (borçlu vade tarihinden önce tahvili geri satın aldığında) düşürürler.

Faiz Oranları Yükselirken Tahvil Satın Almalı Mısınız?

Faiz oranları her zaman değişecektir ve kimse bunların zamanla nasıl değişeceğini tahmin edemez. Faiz oranları yükseliyor veya düşüyor olsun, herhangi bir tahvil alımında vadeye kadar getiriyi göz önünde bulundurmanız ve bunu yeni bir tahvil satın alsaydınız elde edebileceğinizle karşılaştırmanız hayati önem taşır.

Tahvil fiyatlandırması karmaşık olabilir, bu nedenle bir mali danışmanla çalışmayı düşünün. Rakamları çalıştırmanıza ve bir tahvil alımının hedeflerinize uygun olup olmadığını anlamanıza yardımcı olabilirler.

Özet

Tahviller, iyi dengelenmiş bir portföyün hayati bir parçası olabilir. Faiz oranlarının fiyatlarını nasıl etkilediğini bilmek, oranlar değiştiğinde varlıklarınızı ayarlayabilmenize yardımcı olur. Matematik yapmaktan hoşlanmıyorsanız, riskinizi azaltmanıza yardımcı olabilecek tahvil yatırım fonlarına veya ETF’lere yatırım yapmak yardımcı olabilir. Bu ayrıca matematiği profesyonellere bırakmanıza yardımcı olur.

Temel Çıkarımlar

• Tahvil fiyatları faiz oranlarıyla ters orantılıdır: Faiz oranları yükseldiğinde, tahvil fiyatları düşer.
• Tahviller, yatırımcılara cazip görünmek için sağladıkları faiz geliri üzerinden birbirleriyle rekabet eder.
• Faiz oranları yükseldiğinde, daha yeni tahvillerin faiz oranları daha yüksek olur, bu nedenle mevcut sabit faizli tahvillerin rekabet edebilmek için iskontolu satılması gerekir.
• İskonto, geçerli faiz oranının, her kupon ödemesinin kalan kupon ödemelerinin değerinin ve tahvilin gelecekteki değerinin bir fonksiyonudur.
• Çok çeşitli tahviller bulunduran tahvil fonlarına veya tahvil ETF’lerine yatırım yapmak, bu faiz oranı riskinin bir kısmını azaltmaya yardımcı olabilir.

Sıkça Sorulan Sorular (S.S.S.)

Hangi tahvil türleri faiz oranı değişikliklerine karşı en hassastır?

Bir tahvilin vadesi ne kadar uzunsa, faiz oranı değişikliklerine karşı o kadar hassastır. Bir yıl boyunca faiz ödemelerinin %0,25’ini kaçırmak o kadar kötü değildir, ancak on yıllarca her yıl %0,25’ini kaçırmak önemli fırsat maliyetlerine yol açacaktır. Bu fırsat maliyetleri, oran her değiştiğinde tahvilin değerine dahil edilir.

Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın tahvil alıp satması faiz oranlarını nasıl etkiler?

Çoğu tahvil sahibi için, faiz oranı değişiklikleri sizin başınıza gelir, sizin neden olabileceğiniz bir şey değildir. Ancak, Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın o kadar fazla alım gücü vardır ki tahvilleri satın alarak veya satarak daha geniş tahvil piyasasını etkileyebilir. Ekonomik gerilemeler sırasında tahvil satın almak faiz oranlarını baskılayabilir ve borç almayı kolaylaştırabilir. Ekonomik genişlemeler sırasında tahvil satmak, tahvil fiyatlarını baskılayarak ve oranları artırarak ekonominin aşırı ısınmasını önlemeye yardımcı olabilir.