Ortalama Borsa Getirisi İçin Temel Kural

1993’den beri borsamızın yıllık ortalama getirisi kabaca %52’dir. Ama bu oran bizim ülkemize özgü desek yanlış olmaz. Uzman kişiler bu konuları örneklerken ABD borsalarını örnek alırlar ve onların da getiri ortalaması yıllık %10 olarak kabul edilebilir. Bu nedenle, uzun vadeli özsermaye yatırımlarının performansını değerlendirirken ve hedeflerken bir referans noktası olarak kabul edilir.¹ Bizde bu yazımızda genel bilgileri verebilmek adına ABD borsalarından örnek vereceğiz. Bu sebeple bu makalede borsa dediğimizde aklımıza BIST değil Nasdaq veya Dow Jones gibi piyasalar gelmeli.

Karşılaştırmalar veya genel kurallar finansal planlamada yardımcı olabilir çünkü doğru yolda olup olmadığınıza dair bir fikir verirler. Hızlı tahminler ve tahminler yapmak için kullanışlıdırlar ancak her zaman kritik değişkenleri hesaba katamayabilirler. %10 temel kuralının kendi portföyünüz için iyi bir kıyaslama olup olmadığı, risk toleransınız, zaman ufkunuz ve daha fazlası dahil olmak üzere çeşitli faktörlere bağlıdır.

Ortalama Hisse Senedi Piyasası Getirileriyle İlgili Temel Kural Nedir?

Yaklaşık bir asırdır ortalama borsa getirisi %10 olmuştur. Sonuç olarak yatırımcılar, gelecekte kendi yatırımlarının ne kadara mal olacağını veya bir yatırım hedefine ulaşmak için ne kadar tasarruf etmeleri gerektiğini belirlemek için bunu genellikle temel bir kural olarak kullanırlar.

Bu Temel Kural Nereden Geliyor?

%10 temel kuralı, borsanın ortalama yıllık tarihsel getirisini yansıtır ve bu genellikle S&P 500 endeksinin performansıyla ölçülür. Bu endeks, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük 500 şirketin 11 sektördeki performansını izliyor ve bir bütün olarak pazarın sağlığını temsil ediyor. S&P 500 1957 yılına kadar piyasaya sürülmediği için bundan önce Standard and Poor’s 90 endeksi kullanıldı.²

Ortalama Borsa Getirisi Nasıl Kullanılır?

%10 kuralı onlarca yıllık verilere dayandığından, borsanın %10’dan daha az getiri sağladığı (aynı zamanda daha fazla getiri sağladığı) yılları da içerir. Bu nedenle yalnızca emeklilik veya çocuğunuzun eğitimi için tasarruf yapmak gibi uzun vadeli planlama amacıyla kullanılmalıdır. Bununla birlikte, ilk ve sonraki yatırımların ne kadar olabileceğini ve hedef tutarı biriktirmek için yıllık bazda ne kadar tasarruf etmeniz gerektiğini tahmin edebilirsiniz.

Örneğin, hedefiniz 30 yıl içinde emeklilik için 1 milyon dolar biriktirmekse ve ortalama yıllık getirinizi tahmin etmek için bu temel kuralı kullanıyorsanız, bu hedefe ulaşmak için hisse senetlerine ne kadar yatırım yapmanız gerektiğini hesaplayabilirsiniz.

Bu durumda, yıllık %10 getiri oranıyla her ay 507$ yatırım yapmanız gerekir. İlginç bir şekilde, bunu 10 yıl önce yapmaya başlasaydınız, hedefinize ulaşmak için her ay yalnızca 189 ABD Doları (yılda 2.268 ABD Doları) ayırmanız gerekirdi. Bu sadece %10 kuralının faydasını göstermekle kalmıyor, aynı zamanda bileşik faizden yararlanmak için genç yaşta tasarrufa başlamanın ne kadar önemli olduğunu da gösteriyor.

Ancak çeşitli faktörler dönüşünüzü etkileyebilir. Belki de en önemlisi, zaman ufkunuz ve risk toleransınızdan etkilenecek olan yatırım seçiminizdir. Yönetim ücretleri, giderler ve vergiler de ortalama getirinizi etkileyecektir; enflasyon ise satın alma gücünüzü ve dolayısıyla etkin getirinizi azaltacaktır.

Zamansal Hedef

Hisse senedi piyasasının yıllık ortalama %10’luk getirisi, onlarca yıllık verilere dayanmaktadır; dolayısıyla, 20 ila 30 yıl içinde gerçekleşecek bir emeklilik planlıyorsanız, bu makul bir başlangıç noktasıdır. Ancak aynı zamanda %100 özsermaye portföyünün piyasa performansına da dayanmaktadır. Başka bir deyişle, portföyünüzden benzer bir getiri elde etmeyi umuyorsanız, tamamen hisse senetlerine yatırım yaparak şansınızı artıracaksınız.

Ancak zamansal hedefiniz çok daha kısaysa (örneğin, önümüzdeki beş yıl içinde emekli oluyorsanız), beklentilerinizi (ve portföyünüzün varlık dağılımını) ayarlamanız gerekir.

Bunun nedeni, kısa vadeli borsa getirilerinin uzun vadeli ortalamalarla nadiren eşleşmesidir. Örneğin 2008’de S&P 500 mali kriz nedeniyle %39 düştü. Ertesi yıl %30 arttı. Aslında, 2004’ün başından 2008’e kadar beş yıl boyunca S&P 500’e yatırım yapmış olsaydınız, portföyünüz yıllık bazda (her yıl) %2,26 kayıp yaşayacaktı. 2009’da sona eren beş yıl boyunca piyasada olsaydınız, her yıl ortalama yalnızca %0,55 kazanırdınız.

Bu nedenle %10 kuralı daha kısa zaman dilimleri için işe yaramaz. Uzun vadeli yatırım yapmayacaksanız, daha az değişken (geniş piyasa dalgalanmalarına daha az eğilimli) ve ihtiyaç duyduğunuzda orada olmalarını sağlamaya yardımcı olmak için daha muhafazakar yatırımları seçmek en iyisidir, bu da genellikle daha düşük uzun vadeli getiri anlamına gelir.

CFP ve servet danışmanlığı firması Odyssey Group Wealth’in başkan yardımcısı Drew Kavanaugh bir örnek verdi: “Yeni ebeveynler, üniversite için para biriktirirken çocuklarının hayatlarının erken dönemlerinde daha fazla risk alabilirler” dedi. Ancak öğrenim faturası yaklaştıkça, tasarruflarının vahşi piyasa dalgalanmalarına karşı duyarlı olmadığından emin olmak istiyorlar.”

Risk Toleransı

Ne kadar süre yatırım yapacağınız portföyünüzün varlık dağılımını etkilerken, aynı zamanda risk toleransınız veya büyük kazanç ve kayıplarla ne kadar iyi başa çıkabileceğiniz de etkilenir. Bunun nedeni, uzun vadeli kazançlar elde etmenin, uzun vadede iniş ve çıkışlar boyunca piyasada kalmaya bağlı olmasıdır; başka bir deyişle, para kaybederken aşırı tepki verip satış yapmamak ve sonra ne zaman geri döneceğinizi planlamaya çalışmamak gerekir.

Risk toleransınız ne kadar yüksek olursa, geniş piyasa dalgalanmalarına dayanmanız ve satış dürtüsüne direnmeniz o kadar kolay olacaktır. Bununla birlikte, büyük kayıplar sizi geceleri uykusuz bırakacak veya varlıklarınızı nakde çevirmeye teşvik edecek kadar riske karşı daha az mideniz varsa, daha muhafazakar bir portföy yapmak daha mantıklı olur; yani ideal olarak daha güvenli ve büyük kayıplar (veya kazançlar) deneyimlemeyecek şekilde tasarlanmış bir portföy dağılımı mantıklı olacaktır. Bu, portföyünüze tahvil ve tahvil fonları ve para piyasası fonları gibi sabit getirili yatırımlar ekleyerek gerçekleştirilebilir.

Ancak portföyünüze sabit getirili yatırımlar eklerseniz beklenen getirilere ilişkin beklentilerinizi aşağı doğru ayarlamanız gerekir. Örneğin, %50’si hisse senedi ve %50’si sabit gelirden oluşan “dengeli” bir portföyün 1926’dan bu yana yıllık ortalama getirisi %8,3 olmuştur.³

Vergiler

Sahip olduğunuz hesap türüne ve bireysel yatırımları ne kadar süreyle tuttuğunuza bağlı olarak, vergiler getirinizin değerini azaltabilir. Vergiye tabi bir hesabınız varsa, bir yıldan daha kısa bir süredir elinizde tuttuğunuz yatırımlardan elde ettiğiniz kazançlar için normal gelir vergisi oranları ödersiniz – bunlara kısa vadeli sermaye kazançları denir. Ancak bir yıldan uzun süre tutulan yatırımlar için, satış yaptığınızda vergi diliminize bağlı olarak %0 ile %10 arasında daha düşük bir uzun vadeli sermaye kazancı vergisi oranı ödersiniz. Vergi işlem anında kaynağında kesilir ve ekstra olarak herhangi bir beyan verilmesi gerekmez.⁴

Ücretler

Eğer portföyünüzü yönetmesi için birine ek ücret ödüyorsanız ödediğiniz ücretler de getirinizi azaltır. Yönetim ücretleri ihtiyacınız olan hizmet türüne ve kullandığınız firmaya göre değişmektedir.

Ancak kendi portföyünüzü yönetseniz bile, muhtemelen yatırım fonlarının fon yönetimi ve yönetimi, pazarlama ve dağıtım için ücretlendirdiği ücretler olan yatırım fonu gider oranlarını ödüyorsunuz.⁵

Küçük ücretlerin bile beklenen getirinizi nasıl azaltabileceğine dair size bir fikir vermek için, vergi avantajlı bir emeklilik hesabına 10.000₺ tutarın bir yatırım fonu yatırımını düşünelim. Fonun gider oranının %0,45 olduğunu ve ortalama yıllık piyasa getirinizin %10 olduğunu varsayacağız. 30 yıl sonra yatırım 154.302 liraya çıkacak. Bununla birlikte, eğer fon, örneğin gider oranı %0,10 olan bir ETF ise, 30 yıl sonra aynı yatırımın değeri 169.797₺ olacaktır; bu, 15.495₺ daha fazla demektir.

Temel Çıkarımlar

• ABD borsası neredeyse 100 yıldır yıllık ortalama yüzde 10 getiri sağladı.
• Bu ortalamayı, uzun vadeli finansal hedeflere ulaşmak için hisse senetlerine ne kadar yatırım yapmanız gerektiğini ve mevcut tasarruflarınızın gelecekte ne kadar olabileceğini tahmin etmek için kullanabilirsiniz.
• Karşılaştırma noktası yalnızca bir başlangıç noktasıdır. İçinde bulunduğunuz yatırımlar, risk toleransınız, ne kadar süreyle yatırım yapacağınız, enflasyon ve vergiler gibi diğer faktörleri de göz önünde bulundurmanız gerekir.
• Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.

1. Borsa İstanbul 1993-2022 Trend Analizi ↩︎
2. Vanguard. “Portfolio Allocations.” ↩︎
3. Vanguard. “Portfolio Allocations.” ↩︎
4. Midas “Hisse senedi vergileri” ↩︎
5. Morningstar. “Morningstar’s Annual Fund Fee Study Finds Investors Saved Nearly $6 Billion in Fund Fees in 2019.” ↩︎